Cổ phiếu ngành xây dựng là một trong những nhóm ngành được kỳ vọng sẽ có sự tăng trưởng ấn tượng về lợi nhuận trong năm 2023. Chính vì vậy, trong một báo cáo ngành gần nhất của VCBS, nhóm nghiên cứu của họ đã đưa ra những góc nhìn về tiềm năng ngành xây dựng 2023, cũng như gợi ý một số mã cổ phiếu xây dựng tiềm năng nhất để bạn tham khảo. Để biết chi tiết, hãy cùng theo dõi ở nội dung bài viết dưới đây nhé.
Nội dung
Thực trạng & triển vọng ngành xây dựng ở Việt Nam
Hiện nay, các doanh nghiệp xây dựng niêm yết trên sàn hoạt động trong lĩnh vực cung cấp dịch vụ tổng thầu/ thầu chính cho các dự án, gói thầu với chức năng: với chức năng: (1) Trực tiếp tham gia thi công; (2) Thiết lập chuỗi cung ứng nguyên vật liệu, quản lý thi công các nhà thầu phụ/ đội thi công nhỏ lẻ trong việc thực hiện dự án.
Tuy nhiên, để có cái nhìn tổng quan hơn, thì người ta thường phân loại các doanh nghiệp xây dựng theo loại hình công trình. Cụ thể:
Nhìn chung, trong giai đoạn cuối năm 2021 – đầu năm 2022 nhiều doanh nghiệp xây dựng ghi nhận mức tăng trưởng mạnh trong giá trị hợp đồng ký kết (backlog), mặc dù vậy, mức độ triển khai thi công các dự án về cơ bản là tương đối chậm bởi: (1) vướng mắc về hồ sơ và pháp lý, (2) khó khăn về nguồn lực tài chính , (3) thiếu hụt lao động và tình hình thời tiết mưa nhiều không thuận lợi, đặc biệt tại các dự án cao tốc.
Ngoài ra, cũng trong giai đoạn này, biên lợi nhuận các nhà thầu xây dựng ghi nhận mức sụt giảm mạnh bởi chi phí nguyên vật liệu & lao động tăng cao tăng cao.
Đến năm 2023, theo quan điểm của VCBS, nhóm ngành xây dựng có nhiều dư địa để tăng trưởng và phát triển hơn so với 2 năm qua, nhưng sẽ có sự phân hóa mạnh giữa các loại hình doanh nghiệp. Cụ thể:
Khuyến nghị mã cổ phiếu xây dựng tiềm năng nhất 2023
Trong danh sách các mã cổ phiếu ngành xây dựng, thì những cái tên dưới đây là những cái tên tiêu biểu nhất. VCBS đã đưa quan điểm của họ như bên dưới:
Có thể thấy, 3 mã cổ phiếu ngành xây dựng tiềm năng nhất 2023 theo VCBS sẽ bao gồm: VCG, HHV, FNC. Chúng mình hãy thử đi sâu vào từng doanh nghiệp nhé.
Mã FCN – Công ty cổ phần FECON (HOSE)
Fecon là doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực thi công, xử lý nền móng và phần hầm cho các công trình hạ tầng, dân dụng và công nghiệp. Nó cũng được coi là một trong số ít doanh nghiệp có năng lực thi công phần ngầm cho các công trình có sức nặng lớn (tòa nhà chọc trời, công trình giao thông lớn, nhà máy công nghiệp nặng,…). Chính nhờ vào năng lựac đặc thù, có yêu cầu kĩ thuật cao, FCN tránh được áp lực cạnh tranh gay gắt trong đấu thầu thi công dự án, đồng thời hưởng mức biên lợi nhuận gộp cao và ổn định hơn đáng kể so với các doanh nghiệp xây lắp thông thường.
– Hưởng lợi từ nhu cầu thi công tăng cao: Trong năm 2023, FCN sẽ được hưởng lợi từ nhu cầu thi công nền móng tăng cao. Các dự án công nghiệp nặng (Hòa Phát Dung Quất 2, Nhiệt điện Vũng Áng 2 và Nhơn Trạch 3&4) bắt đầu tiến hành thi công. Ngoài ra, các dự án đầu tư hạ tầng giao thông lớn trong chu kì đầu tư 2021-2025 bắt đầu được khởi công.
Nguồn: Bộ GTVT, FCN, VCBS
– Kì vọng khôi phục trong hoạt động thi công điện gió: Nếu như trong năm 2023, hoạt động thi công điện gió của FCN bị suy giảm, thì trong năm 2023, Quy hoạch Điện 8 dự kiến sẽ được thông qua vào đầu năm 2023 với trọng tâm đầu tư vào nguồn điện NLTT (đặc biệt điện gió). FCN hiện đang sở hữu vị thế cạnh tranh tốt nhờ liên kết với các chủ đầu tư lớn và là một trong các doanh nghiệp hiếm hoi sở hữu năng lực thi công dự án điện gió ngoài khơi (có yêu cầu kĩ thuật cao hơn đáng kể các dự án trên bờ).
– Hoạt động thoái vốn: Trong Q4/2022, FCN đã chính thức đạt được thỏa thuận chuyển nhượng phần vốn góp tại dự án điện gió Vĩnh Hảo 6, giúp mang về nguồn lợi nhuận và dòng tiền tích cực cho doanh nghiệp. Dòng tiền từ thoái vốn dự án kì vọng giúp FCN giải tỏa một phần áp lực nợ vay và tạo dư địa tài chính cho việc đẩy mạnh triển khai các gói thầu lớn trong năm 2023.
Mã HHV – CTCP ĐẦU TƯ HẠ TẦNG GIAO THÔNG ĐÈO CẢ (HOSE)
HHV là thành viên thuộc hệ thống Tập đoàn Đèo Cả – một trong những doanh nghiệp hàng đầu trong lĩnh vực đầu tư thi công các dự án hạ tầng giao thông. Hiện tại, phần lớn doanh thu và lợi nhuận của HHV đến từ hoạt động xây lắp và quản lý, vận hành các trạm thu phí tại các dự án BOT được đầu tư bởi Tập đoàn Đèo Cả và các đơn vị thành viên.
– Dòng tiền dồi dào từ vận hành trạm thu phí: Với dòng tiền 300 – 400 tỷ đồng mỗi năm từ các trạm thu phí, HHV có thể duy trì khả năng trả cổ tức tiền mặt và đẩy mạnh các hoạt động đầu tư, kinh doanh ngay cả khi thị trường đi vào giai đoạn khó khăn. Ngoài ra, biên lợi nhuận từ hoạt động này cũng liên tục được cải thiện trong dài hạn nhờ: (1) Khả năng tăng giá vé 15-18% mỗi 3 năm; (2) Lưu lượng xe qua cao tốc tăng qua các năm cùng với quá trình tăng trưởng kinh tế, phổ biến xe hơi và xu hướng chuyển dịch sử dụng cao tốc cho các chặng di chuyển dài thay thế cho các tuyến quốc lộ.
– Liên tục ở rộng danh mục hạ tầng đầu tư: HHV cũng là công ty con chuyên đảm nhận hoạt động vận hành, quản lý trạm thu phí với nhiều năm kinh nghiệm, nên nó có nhiều lợi thế để tiếp tục nhận chuyển giao các dự án BOT từ Tập đoàn Đèo Cả. Hiện tại, HHV đang đẩy mạnh tiến độ triển khai dự án Cam Lâm – Vĩnh Hảo. Tập đoàn Đèo Cả cũng có kế hoạch đầu tư 3 dự án BOT với mức đầu tư hơn 40.000 tỷ đồng trong giai đoạn 2023 – 2026, mang đến dư địa lớn cho HHV trong trường hợp các dự án dần được chuyển giao cho doanh nghiệp.
– Lĩnh vực xây lắp hạ tầng tăng trưởng mạnh: Mặc dù mới gia nhập ngành, HHV có nhiều lợi thế để tham gia các dự án cao tốc với vai trò tổng thầu nhờ: (1) Hưởng lợi từ danh tiếng và năng lực đã được chứng minh của tập đoàn Đèo Cả; (2) Nguồn việc lớn tại các dự án cao tốc do Đèo Cả là chủ đầu tư PPP.
Bên cạnh đó, tập đoàn Đèo Cả và các đơn vị thành viên như HHV sở hữu vị thế vượt trội trong đấu thầu các dự án cao tốc trong chu kì đầu tư mới. Quy mô các gói thầu cao hơn nhiều so với giai đoạn trước đó và yêu cầu các nhà thầu lớn, có năng lực tài chính cao. Nhiều dự án thuộc giai đoạn đầu tư mới (đặc biệt Cao tốc Bắc – Nam phía Tây) đi qua nhiều địa phương có địa hình phức tạp, nhiều đoạn vượt qua đồi núi nên là lợi thế lớn cho hệ thống Đèo Cả – vốn đã làm nên tên tuổi thông qua các dự án hầm qua núi và đòi hỏi kĩ thuật thi công cao.
Mã VCG – TCT CỔ PHẦN XNK VÀ XÂY DỰNG VIỆT NAM (HOSE)
VCG là một trong những doanh nghiệp lâu đời và có quy mô lớn trong lĩnh vực xây lắp và cung cấp vật liệu xây dựng. Ngoài ra, VCG sở hữu danh mục hạ tầng các nhà máy điện, nước và cho thuê văn phòng, sàn thương mại. Sau khi hoàn thành thoái vốn nhà nước và ổn định bộ máy, VCG đã thúc đẩy mạnh mẽ trở lại lĩnh vực xây dựng với việc trúng thầu nhiều dự án quy mô lớn với chất lượng thi công được đánh giá cao.
‐ VCG sở hữu lợi thế tốt để cạnh tranh: (1) Quy mô lớn, hệ thống trải khắp cả nước và nguồn lực tài chính dồi dào; (2) Hiệu quả dòng tiền tại dự án cao hơn đáng kể so với các đối thủ.
– Tham vọng tại lĩnh vực bất động sản: Mảng BĐS sẽ được VCG đẩy mạnh trong các năm tới nhằm tận dụng các lợi thế: (1) Quỹ đất lớn và vị thế cao trong đấu thầu phát triển dự án, thậm chí các dự án tại vùng lõi đô thị; (2) Kinh nghiệm phát triển BĐS của nhóm cổ đông lớn. Nhìn chung, khả năng tạo dòng tiền và tiềm năng dài hạn của các dự án là khá tốt xét đến: (1) Các dự án đang mở bán sở hữu vị trí thuận lợi và đáp ứng nhu cầu ở thực của người dân; (2) Dự án trọng điểm Amatia Cát Bà hưởng lợi từ cơ chế đặc thù cho TP.Hải Phòng.
– Hưởng lợi từ chuỗi giá trị: VCG còn sở hữu mảng sản xuất, kinh doanh vật liệu xây dựng (xi măng, bê tông thương phẩm, cấu kiện xây lắp,…) với mức đóng góp lớn trong cơ cấu lợi nhuận gộp. . Điều này giúp VCG thu được nhiều lợi ích hơn trên các dự án thi công khi doanh nghiệp đồng thời là nhà thầu xây lắp và nhà cung cấp một phần vật liệu, kết cấu xây dựng công trình.
Mô hình phát triển chuỗi giá trị đầy đủ trên một tuyến hạ tầng giao thông này (Cung cấp VLXD – Xây lắp – Đầu tư hạ tầng – Bất động sản) khá thành công tại dự án cao tốc Vân Đồn – Móng Cái. VCG dự kiến sẽ nhân rộng mô hình trên và giúp doanh nghiệp sở hữu năng lực vượt trội trong khai thác dòng tiền và tối ưu lợi ích kinh tế trên các gói thầu xây dựng.
Tóm lại, trên đây là tóm tắt và tổng hợp lại những quan điểm, phân tích, nhận định của VCBS về nhóm cổ phiếu ngành xây dựng. Nhìn chung, năm 2023 sẽ là một năm nhiều điểm sáng đối với nhóm ngành này, tuy nhiên sẽ có sự phân hóa lớn. Bạn có thể cân nhắc tìm hiểu một số cái tên được khuyến nghị. Tuy nhiên, những tư vấn này chỉ nên dừng ở mục đích tham khảo, không phải là lời chào mua bất kỳ mã cổ phiếu nào. Hãy tìm hiểu, research thật kỹ và có chiến lược đầu tư phù hợp. Chúc ban một năm 2023 đầy thăng hoa.
